追踪评级答复                     息争〔2024〕2188 号        息争资信评估股份有限公司通过对铜陵精达特种电磁线股份 有限公司主体过火关联债券的信用气象进行追踪分析和评估，确 定保管铜陵精达特种电磁线股份有限公司主体遥远信用品级为 AA，保管“精达转债”信用品级为 AA，评级预测为踏实。        特此公告                              息争资信评估股份有限公司                              评级总监：                                 二〇二四年四月十二日 www.lhratings.com                            0                                                                                追踪评级答复                         铜陵精达特种电磁线股份有限公司           公开刊行可调节公司债券 2024 年追踪评级答复 评级结尾：                                               评级不雅点                  本次        评级    前次       评级           铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公司”）      边幅                  级别        预测    级别       预测 铜陵精达特种电磁                   AA       踏实    AA       踏实                                                     主要坐蓐电磁线产物。2023 年，公司保管了在筹画经管、 线股份有限公司    精达转债           AA       踏实    AA       踏实                                                     时刻改进、品牌竞争力和客户资源等方面的概括竞争优势；                                                     公司钞票总额、整个者权力、营业总收入及利润总额同比均 追踪评级债项大约：                                           有所增长。同期，息争资信评估股份有限公司（以下简称“联                 刊行         债券          到期  债券简称                 范畴         余额          兑付日                                                     结伙信”）也温煦到 2023 年公司应收单子、应收账款与存货  精达转债       7.87 亿元        5.08 亿元   2026/08/19     对营运资金占用大，债务结构有待优化，大股东及本色胁制 注：上述债券仅包括由息争资信评级且限制评级时点尚处于存 续期的债券；      “精达转债”债券余额为限制答复出具日数据；截                         东说念主理股质押比例高级身分可能对公司信用水平产生不利影 至答复出具日，“精达转债”转股价钱为 3.57 元/股。                                                     响。 评级时期：2024 年 4 月 12 日                                                     “精达转债”余额的 36.24 倍与 1.60 倍，对“精达转债” 本次评级使用的评级方法、模子：                                     遮掩进度较好。“精达转债”诞生了转股修正条目、有条件        称呼                               版块          赎回等条目，故意于促进债券持有东说念主转股，或将提高公司对 一般工商企业信用评级方法                         V4.0.202208                                                     “精达转债”的保障智力。 一般工商企业主体信用评级模子（打                                      V4.0.202208 分表）                                                    改日，跟着公司产能扩建与战术实施，公司坐蓐和筹画 注：上述评级方法和评级模子均已在息争资信官网公开暴露                                                     范畴有望扩大，盈利水平有望得到提高。 本次评级模子打分表及结尾：                                          概括评估，息争资信校服保管公司主体遥远信用品级 评价内容 评价结尾 风险身分 评价要素 评价结尾                            为AA，保管“精达转债”的信用品级为AA，评级预测为稳                           宏不雅和区域                      筹画环境   风险                           行业风险                  3   筹画             C                                   3   风险                      自己                              基础修养                                                     优势                              企业经管               2                      竞争力                              筹画分析               3      1. 公司保管了在筹画经管、时刻改进、品牌竞争力和                              钞票质地               1   客户资源等方面的概括竞争优势。公司中枢经管团队和技                      现金流     盈利智力               3   财务            F1                现金流量               1                                                     术主干踏实，具有丰富的筹画经管教化和时刻开发征询经   风险                        老本结构                     2   验。公司是中国电磁线行业关联圭臬的主要草拟单元。限制                        偿债智力                     1                 率领评级                      aa 个体调节身分：--                                  --       比亚迪股份有限公司等客户建立了遥远踏实的战术合营关             个体信用品级                        aa                                                     系。 外部支柱调节身分：--                                --                 评级结尾                      AA           2. 公司钞票总额、整个者权力、营业总收入及利润总 注：筹画风险由低至高分袂为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，                                                     额同比均有所增长。限制 2023 年底，公司消亡钞票总额 各级因子评价分袂为 6 档，1 档最佳，6 档最差；财务风险由低 至高分袂为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价分袂为 7 档，1                 113.13 亿元，较上年底增长 4.21%；整个者权力 53.84 亿元， 档最佳，7 档最差；财务方针为近三年加权平均值；通过矩阵分 析模子得到率领评级结尾                                                     较上年底增长 0.28%。2023 年，公司杀青营业总收入 179.06                                                     亿元，同比增长 2.07%；杀青利润总额 5.61 亿元，同比增                                                     长 8.93%。 www.lhratings.com                                                                       1                                                                         追踪评级答复 分析师：蒲雅修（边幅认真东说念主）            王煜彤   温煦 邮箱：lianhe@lhratings.com            1. 应收单子、应收账款与存货占比高，对营运资金占 电话：010-85679696                 用大。限制 2023 年底，公司应收单子、应收账款与存货合 传真：010-85679228                 计 60.73 亿元，占流动钞票的比例为 71.33%，对营运资金 地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号             占用大。       中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）        2. 债务结构有待优化。限制 2023 年底，公司全部债务 网址：www.lhratings.com            48.43 亿元，较上年底增长 15.82%，主要系短期债务增多所                                 致。其中，短期债务占 86.74%，债务结构有待改善。                                 司的投资行为现金净流出 1.96 亿元，筹资行为现金净流出                                 底，公司第一大股东为特华投资控股有限公司，质押股份                                 李光荣质押股份 0.62 亿股，占其持有公司股份的 74.88%。                                 主要财务数据：                                                     消亡口径                                      项 目           2021 年      2022 年      2023 年                                 现金类钞票（亿元）              32.68       38.74      36.11                                 钞票总额（亿元）              101.30      108.56     113.13                                 整个者权力（亿元）              47.32       53.69      53.84                                 短期债务（亿元）               30.87       35.00      42.01                                 遥远债务（亿元）                5.14        6.81       6.42                                 全部债务（亿元）               36.01       41.81      48.43                                 营业总收入（亿元）             183.30      175.42     179.06                                 利润总额（亿元）                7.92        5.15       5.61                                 EBITDA（亿元）             10.03        7.56       8.16                                 筹画性净现金流（亿元）            -4.98       13.16       4.39                                 营业利润率（%）                7.40        5.53       5.83                                 净钞票收益率（%）              13.61        7.70       8.15                                 钞票欠债率（%）               53.29       50.54      52.41                                 全部债务老本化比率（%）           43.21       43.78      47.35                                 流动比率（%）               169.11      176.19     164.72                                 筹画现金流动欠债比（%）          -10.43       28.08       8.49                                 现金短期债务比（倍）              1.06        1.11       0.86                                 EBITDA 利息倍数（倍）         12.14        7.31       8.08                                 全部债务/EBITDA（倍）          3.59        5.53       5.93                                                  公司本部（母公司）                                      项 目           2021 年      2022 年      2023 年                                 钞票总额（亿元）               40.85       42.33      42.59                                 整个者权力（亿元）              29.13       33.16      33.19                                 全部债务（亿元）                8.79        7.42       7.40                                 营业总收入（亿元）               3.81        5.16       5.72                                 利润总额（亿元）                2.36        2.69       2.89 www.lhratings.com                                                                     2                                                          追踪评级答复                     钞票欠债率（%）                28.69     21.66     22.08                     全部债务老本化比率（%）            23.18     18.29     18.22                     流动比率（%）                248.28    437.22    301.25                     筹画现金流动欠债比（%）           -104.33    37.85      5.33                     注：1．本答复中，部分预计数与各相加数平直相加之和在余数上存在互异，系四舍五入变成，                     除迥殊诠释外，均指东说念主民币；2．本答复中数据如无迥殊注明均为消亡口径；3．本答复 2021－                                           “*”示意方针无尽大；“/”示意无法获取                     费力开端：息争资信证据财务答复及公司提供费力整理预计                     评级历史：                            债项 主体 评级   评级      边幅                  评级                     债项简称                             评级方法/模子                            品级 品级 预测   时期      小组                  答复                                                 一般工商企业信用评级方法                                                    （V4.0.202208）                      精达转债 AA  AA 踏实             一般工商企业主体信用评级                                                    模子（打分表）                                                    （V4.0.202208）                      精达转债 AA  AA 踏实                     注：上述历史评级边幅的评级答复通过答复联接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和                     评级模子均无版块编号 www.lhratings.com                                                       3                                         追踪评级答复                       声    明      一、本答复版权为息争资信整个，未经籍面授权，严禁以任何边幅/方式复制、转载、出售、发 布或将本答复任何内容存储在数据库或检索系统中。      二、本答复是息争资信基于评级方法和评级范例得出的限制发表之日的落寞见识论说，未受任 何机构或个东说念主影响。评级论断及关联分析为息争资信基于关联信息和费力对评级对象所发表的前瞻 性不雅点，而非对评级对象的事实论说或鉴证见识。息争资信有充分原理保证所出具的评级答复解任 了真确、客不雅、公说念的原则。      三、本答复所含评级论断和关联分析不组成任何投资或财务建议，况且不应当被视为购买、出 售或持有任何金融产物的保举见识或保证。      四、本答复不可取代任何机构或个东说念主的专科判断，息争资信不合任何机构或个东说念主因使用本答复 及评级结尾而导致的任何亏损认真。      五、本答复系息争资信经受铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“该公司”）交付所出 具，援用的费力主要由该公司或第三方关联主体提供，息争资信实验了必要的守法走访义务，但对 援用费力的真确性、准确性和好意思满性不作任何保证。息争资信合理采信其他专科机构出具的专科意 见，但息争资信不合专科机构出具的专科见识承担任何服务。      六、除因本次评级事项息争资信与该公司组成评级交付关系外，息争资信、评级东说念主员与该公司 不存在职何影响评级行动落寞、客不雅、公说念的关联关系。      七、本次追踪评级结尾自本答复出具之日起至相应债券到期兑付日灵验；证据追踪评级的论断， 在灵验期内评级结尾有可能发生变化。息争资信保留对评级结尾赐与调节、更新、绝交与取销的权 利。      八、本答复所列示的主体评级及关联债券或证券的追踪评级结尾，不得用于其他债券或证券的 刊行行为。      九、任何机构或个东说念主使用本答复均视为也曾充分阅读、和会并同意本声明条目。                     分析师：                                   息争资信评估股份有限公司 www.lhratings.com                             4                                                                   追踪评级答复                     铜陵精达特种电磁线股份有限公司           公开刊行可调节公司债券 2024 年追踪评级答复 一、追踪评级原因                              限制答复出具日，公司由息争资信评级的                                   存续债券见下表，存续债券已依期偿付利息。截      证据计算法则要求，按照息争资信评估股           至 2023 年底，公司累计使用召募资金 7.79 亿 份有限公司（以下简称“息争资信”                ）对于铜陵              元，召募资金已全部使用罢了。2021 年 3 月， 精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“公              经公司董事会审议通过，公司决定变更“新能源 司”或“精达股份”         ）过火关联债券的追踪评级              产业及汽车电机用扁平电磁线边幅”的实檀越 安排进行本次追踪评级。                       体和实施场合。本次变更未改变召募资金投向，                                   不属于召募资金用途的变更。除上述事项外， 二、企业基本情况      公司成立于 2000 年 7 月，运行注册老本为     边幅变更情况及对外转让或置换的情况。                                              “精达转债”未转股余额 易所上市，股票简称“精达股份”，股票代码为             为 5.08 亿元；转股价钱为 3.57 元/股。           ，刊行后总股本为 0.60 亿股。历 “600577.SH”                                        表 1 限制答复出具日公司存续债券大约 经数次转增、增发、回购、送转股、转债转股活                                     债券称呼      刊行金额      债券余额       起息日        期限 动等，限制 2023 年底，公司注册老本 20.79 亿                                     精达转债      7.87 亿元   5.08 亿元   2020/8/19   6年 元，总股本 20.79 亿股；特华投资控股有限公司         费力开端：Wind           ）持有公司 12.04%的股 （以下简称“特华投资” 份，为公司第一大股东。李光荣为公司本色胁制             四、宏不雅经济与政策环境分析 东说念主。限制 2023 年底，特华投天禀押股份 1.98 亿 股，占其持有公司股份的 79.12%；李光荣质押                                   杂多变，各地区各部门稳中求进，遵循扩大内 股份 0.62 亿股，占其持有公司股份的 74.88%。                                   需。2023 年，中国宏不雅政策稳中求进，加强逆      追踪期内，公司主营业务无要紧变化，仍主                                   周期调控。货币政策两次降准、两次降息，经受 要从事特种电磁线、特种导体以及模具的坐蓐、                                   结构性器具针对性降息，镌汰实体经济融资成 研发和销售。组织结构方面，公司内设董秘办、                                   本，杰出端庄、精确。针对价钱走弱和化债服务， 东说念主事部、财务部、资金经管部、合规法务部以及                                   财政政策愈加积极灵验，刊行迥殊国债和特殊 大数据中心等职能部门，公司组织结构详见附                                   再融资债券，支柱经济跨周期发展。宏不雅政策着 件 1-2。      限制 2023 年底，公司在职职工预计 3557                                   力加速当代化产业体系成立，聚焦促进民营经 东说念主；消亡范围内子公司共 24 家。                                   济发展壮大、深远老本市集鼎新、加速数字要素      限制 2023 年底，公司消亡钞票总额 113.13                                   基础设施成立。为应酬房地产供求新时局，优化 亿元，整个者权力 53.84 亿元（含少数股东权力                                   房地产调控政策、加强房地产行业的流动性支                                   持。      公司注册地址：安徽省铜陵市经济时刻开                                   全年 GDP 按不变价钱预计，比上年增长 5.2%。 发区黄山大路北段 988 号；法定代表东说念主：李晓。                                   分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增长 三、债券大约及召募资金使用情况                   6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信 www.lhratings.com                                                                  5                                                   追踪评级答复 用环境方面，2023 年社融范畴与口头经济增长      求疲软等诸多风险。 基本匹配，信贷结构约束优化，然则住户融资需          电磁线行业上游原材料为铜、铝等有色金 求总体仍偏弱。银行间市集流动性全体偏紧，实        属，原材料价钱波动对行业收入有平直影响。 体经济融资成本安谧下跌。                 2020年下半年以来，铜、铝价钱快速高潮，直至 故意条件强于不利身分，中国经济遥远向好的         价钱有所回落，但当今仍处于高位触动通说念中， 基本趋势莫得改变。蓦地有望保持韧性，在房地        使得企业濒临一定成本经管压力。 产投资有望企稳大布景下固定钞票投资增速可                                图1   2020 年以来 LME 铜、铝现货结算价 能回升，出口受外洋参加降息周期拉动有较大                                                  （单元：好意思元/吨） 可能杀青以好意思元计价的正增长。2024年，端庄的 货币政策强调机动限制、精确灵验，预计中央财 政将选拔积极步伐应酬周期身分，赤字率或将 保持在3.5%附近。总体看，中国2024年全年经 济增长预期将保管在5%附近。好意思满版宏不雅经济 与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2023 年年报）》。 五、行业分析                              费力开端：Wind，息争资信整理      公司坐蓐电磁线、特种导体和关联模具，属 于制造业中的电线电缆行业。                  电磁线下流应用界限极为普通，主要包括                              家电、电力开发、工业电机和汽车制造等电机相                              关行业。下流制造行业的发展平直影响电磁线      公司制造电磁线，属于电线电缆行业。随                              行业的发展。 着国内经济的发展，我国电磁线行业在国表里                                家用电器界限，证据国度统计局数据，2023 市集上的地位日益突显，已成为世界电磁线生                              年，中国度电行业累计主营业务收入达1.84万亿 产、销售、使用第一大国和出口基地。                              元，同比增长7%；利润1565亿元，同比增长      电磁线是工业电机、汽车、电力开发、微特 电机、仪器姿色、家用电器电磁绕组的基础和关                              策，迥殊是重心省份地区的政策激发下，踏实复 键材料。中国电磁线行业起步较晚，但成长迅                              苏。奥维云网推总和据泄漏，2023年中国度电零 速，已成为世界电磁线坐蓐、销售、使用第一大                              售市集（不含3C）范畴达8498亿元，同比增长 国和出口基地，中国电磁线产量约占全球坐蓐 总量的50%。                              延续，房地产政策宽松、宏不雅经济连接好转、促      证据Wind行业中心数据，受原材料价钱上                              蓦地政策的出台，王人将有助于家电行业在2024 涨等身分影响，2022年，电磁线行业A股上市公                              年连接复苏。 司营业总收入521.44亿元，同比增长1.95%；利                                新能源界限，从风电方面看，我国海优势电 润总额12.25亿元，同比减少31.08%。                              发展远景宽敞，且安谧向中远海海优势电发展，      在全球经济下行的大环境下，行业存在上      的容量增多，输电领略的电压品级有所升高，漂 游巨额商品、原材料的加价和下流部分行业需         浮式基础动手有所使用等。海优势电在这么的 www.lhratings.com                                           6                                                           追踪评级答复 发展趋势下，对海缆、桩基和输电开发等方法王人                  品的校阅升级，公司将濒临较大的市集竞争风 产生了影响。从储能方面看，限制 2023 年底，               险。 寰宇已建成投运新式储能边幅累计装机范畴达                     结合泰西日发达国度电磁线发展史来看， 小时。                                    份额或将安谧向具有品牌、质地、时刻优势的规 万千瓦时，较 2022 年底增长突出 260%，近 10           模化坐蓐企业歪斜，产业息争度或将安谧提高。 倍于“十三五”末装机范畴。从投资范畴来看， “十四五”以来，新增新式储能装机平直推动经                    4. 行业政策                                             电磁线行动当代工业基础性产物，全体政 济投资超 1 千亿元，带动产业链高下流进一步                                        策环境较为踏实，知足各行业转型升级需求的 拓展，成为我国经济发展“新动能”                。      汽车界限，证据中国汽车工业协会统计，                高品性电磁线需求会增多。                                          电磁线行动当代工业基础性产物，在国民                                        各项支柱政策均对中国电磁线行业发展有着促 能源汽车产销分别完成 958.7 万辆和 949.5 万                                        进作用。 辆，同比分别增长 35.8%和 37.9%，市集占有率 达到 31.6%。预计奉陪各项促汽车蓦地、稳行业                 2020 年 10 月，                                                     《中共中央对于制定国民经                                        济和社会发展第十四个五年贪图和二〇三五年 增长政策连接落地，效应约束荟萃，将对 2024 年汽车市集形成有劲撑持，有助于汽车行业实                   远景办法的建议》，文献指出要加速壮大新一代                                        信息时刻、生物时刻、新能源、新材料、高端装 现全年稳增长办法。                                        备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋      中国电磁线行业已步入熟悉期，普通产物                同各产业深度交融，推动先进制造业集群发展， 产能富有而高端产物供应不及。中国电磁线生                   构建一批各具性情、优势互补、结构合理的战术 产企业稠密，除几家大型企业外，其余企业产                   性新兴产业增长引擎，栽植新时刻、新产物、新 品同质化比拟严重，使得行业竞争较为热烈。                   业态、新模式。促进平台经济、分享经济健康发      中国电磁线行业已步入熟悉期，现阶段行                展。 业较为杰出的问题是普通电磁线产物产能富有                     2020 年 11 月，国务院办公厅发布了《新能 而高端产物供应不及。外洋高端电磁线坐蓐商                   源汽车产业发展贪图                                                （2021－2035 年）》到 2025                                                              ， 包括好意思国Superior Essex Inc.、好意思国Rea Magnet   年，我国新能源汽车市集竞争力昭着增强，能源 Wire、日本Sumitomo Electric、日本藤仓有限公       电板、驱动电机、车用操作系统等关键时刻取得 司、瑞典Liljedahl Group等。                  要紧冲突，安全水平全面提高。纯电动乘用车新      鄙人游行业需求拉动下，中国电磁线用量                车平均电耗降至 12.0 千瓦时/百公里，新能源汽 全体上呈现约束增长的发展趋势，但由于产能                   车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左 富有和产物同质化严重，市集竞争较为热烈。目                  右，高度自动驾驶汽车杀青限制区域和特定场 前电磁线坐蓐企业稠密，范畴出入很大，年产一                  景生意化应用，充换电服务便利性显耀提高。 千多吨至年产数十万吨不等，企业产能范畴主                     2022 年 12 月，国度发展鼎新委印发《“十 要息争于年产万吨以下。由于通用电磁线坐蓐                   四五”扩大内需战术实施决策》，决策指出要壮 时刻和工艺比拟熟悉，除几家大范畴企业外，其                  大战术性新兴产业。围绕新一代信息时刻、生物 余企业产物同质化比拟严重。若关联企业不可                   时刻、新材料、新能源、高端装备、新能源汽车、 跟着市集需求实时优化产物结构、杀青原有产                   绿色环保、海洋装备等关键界限，5G、集成电 www.lhratings.com                                                 7                                                   追踪评级答复 路、东说念主工智能等产业链中枢方法，鼓励国度战术          展；新能源汽车的发展推动扁电磁线成为驱动 性新兴产业集群发展工程，实施先进制造业集           电机的首选，扁线电机具有更高的槽满率，有助 群发展专项行动，栽植一批集群标杆，探索在集          于提高功率密度；核电航天及轨说念交通的发展， 群中试点成立一改变进和人人服务概括体。            推动聚酰亚胺电磁线的普通应用；电子行业的 还原和扩大蓦地的步伐》           ，文献强调要“增强消           色性情的聚氨酯电磁线的发展；信息行业的发 费智力，改善蓦地条件，改进蓦地场景，充分挖          展带动直焊性和自粘性电磁线的应用等。 掘超大范畴市集优势，流畅经济轮回，开释蓦地            跟着中国供给侧结构性鼎新及国度对环保 后劲，更好知足东说念主民人人对高品性生存的需要”                     。          整治力度的加大，加速了行业内过时产能的淘 政策以新能源汽车、刚性和改善性住房、家装家          汰和行业整合。鄙人游行业需求的推动下，中国 居和电子产物蓦地为政策切入点来踏实巨额消           电磁线用量呈现安谧增长趋势，行业范畴也曾 费；通过促进餐饮服务、文旅、娱乐体育会展和          形成并相对息争，市集样式进一步分化，行业集 健康服务蓦地以扩大服务蓦地；以绿色产物下           中度将进一步提高。 乡、乡村旅游和性情产物进城等为持手促进农                                六、基础修营养析 村蓦地；拓展数字和绿色等新式蓦地。                                  公司第一大股东持股比例低，持股质押比      “一带一起”           “双碳”办法及“高质地发展” 等一系列战术利好的推动给行业发展带来新的           例高。                                  限制 2023 年底，                                            公司注册老本 20.79 亿元， 发展态势；改日，电磁线将向高耐温、复合绝缘                                总股本 20.79 亿股；特华投资持有公司 12.04% 结构、特殊专用性等办法发展。跟着竞争进一 步加重，行业息争度可能进一步提高。              的股份，为公司第一大股东，持股比例低。李光      国度碳达峰、碳中庸政策竖立后，电磁线行       荣为公司本色胁制东说念主。限制 2023 年底，特华投                                天禀押股份 1.98 亿股，占其持有公司股份的 业呈现新的发展态势。一方面，是新基建、新式 城镇化和要紧工程所带来的投资新升级需求， 以及“一带一起”提供较大的国表里市集；另一          公司股份的 74.88%。 方面，跟着“双碳”办法及“高质地发展”等一 系列战术利好的推动，新能源、节能环保、智能                                  追踪期内，公司保管了在筹画经管、时刻 化是通盘制造业的发展办法，关联的时刻将不                                改进、品牌竞争力和客户资源等方面的概括竞 断应用于汽车工业、清洁能源、特种电机、电动                                争优势。 器具等电磁线的下流应用界限，节能高效电机、                                  筹画经管方面，公司中枢经管团队和时刻 新能源汽车及风电太阳能等界限的加速发展和                                主干踏实，具有丰富的筹画经管教化和时刻开 成立，王人将为电磁线的产业升级带来新的机遇。                                发征询教化，在细致化经管上连接加强和约束      全体而言，电磁线产物是向高耐温、复合绝                                完善“成本胁制、筹画经管、产物性量”等服务。 缘结构、特殊专用性等办法发展。连年来，经济                                公司对集团经管里面组织架构进行了优化整合， 发展和科技向上带动新兴产业的发展，信息传                                成立筹画经管委员会，并于2022年设定铜基、铝 输、新能源、快速交通运载、节能环保等产业，                                基以及特导三大做事部，整合各自板块资源，提 以上丰富了电磁线的市集需求，对电磁线的品                                高服务后果和决策响应，公司治理水平进一步 质建议了更高的要求。此外，光伏、风力发电等                                提高。 可再生能源的发展推动耐电晕电磁线品种的发 www.lhratings.com                                         8                                                         追踪评级答复      时刻改进方面，公司参与了计算电磁电线                贴现，银行均已出具关联诠释，无其他不良或关 行业圭臬的制定，开发了安徽省、国度级重心新                  注类信贷信息纪录。 产物界限，填补了国内市集空缺。公司被工信部                    证据公司过往在公开市集刊行债务融资工 认定为“国度时刻改进示范企业”，领有国度级                  具的本息偿付纪录，公司无逾期或违约纪录，履 企业时刻中心、国度级妙技众人服务室、省级企                  约情况精粹。 业时刻中心、省级特种电磁线工程时刻征询中                     限制本答复出具日，息争资信未发现公司 心等12个研发平台和3个CNAS实验室，领有国                曾被列入寰宇失信被实行东说念主名单。公司在证券 家级研发改进平台“精达股份博士后科研服务                   期货市集失信纪录查询平台、信用中国、要紧税 站”，成立高分子实验室，落寞进行关联绝缘材                  收犯警失信主体公布栏和国度企业信用信息公 料的研发。限制2023年底，公司领有专利335项，              示系统上均无要紧不利纪录。 其中发明专利115项，实用新式专利213项，外不雅                                        七、经管分析 联想专利7项。      品牌竞争力方面，公司是国内、国际起始的                                             追踪期内，公司部摊派理东说念主员变动，经管 特种电磁线制造企业，是中国民营制造业500强、                                        轨制未发生要紧变化。                  “中国线缆                                          追踪期内，公司发布《2022年年度股东大会 行业最具竞争力企业十强”及“‘十四五’首批                                        决议公告》                                            ，投票表决同意增补李光荣先生为公 先进制造业和当代服务业交融发展试点企业全                                        司董事；李松女士因退休离任公司东说念主事总监；公 球线缆行业最具竞争力企业20强”，赢得“国度                                        司发布《对于董事离职的公告》，张震先生因个 时刻改进示范企业”         “制造业单项冠军示范企业”                                        东说念主原因苦求辞去公司第八届董事会董事及审计 “国度级两化交融贯标试点企业”               “寰宇质地标                                        委员会委员的职务。张震先生辞去以上职务后， 杆企业”    “安徽省智能工场”等称号。精达牌系                                        将不在公司担任其他职务。证据《公司法》、                                                           《公 列电磁线曾被国度质检总局评为“国度免检产                                        司法则》等次序，张震先生的离职未导致公司董 品”和“中国名牌产物”           、被国度工商总局认定                                        事会成员低于法定最低东说念主数，其离职不会影响 为“著明商标”       。                                        公司董事会的照章则范运行。      客户资源方面，公司下旅客户包括通用汽                                          除上述事项外，公司其余经管层未发生重 车公司、比亚迪股份有限公司、息争汽车电子有                                        大变动，经管轨制未发生要紧变动，筹画运作正 限公司、浙江耿直电机股份有限公司、LG集团、                                        常。 上海海立（集团）股份有限公司、日本电装公司 及北好意思知名新能源汽车企业等。上述客户信誉                   八、要紧事项 精粹、资金实力较强、需求较为踏实且具有一定 可连接性。                                       公司以现金收购四个子公司少数股东持有                                        的 10%股权。      公司过往债务践约情况精粹。                     公司少数股东股权的进展暨完成工商变更登记      证据公司提供的中国东说念主民银行《企业信用                的公告》，公司以现金方式收购里亚电磁线有限 报 告 》（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：               公司（好意思国）所持四家子公司各 10%的股权。 日，公司本部无未结清的温煦类、不良类信贷记                  天津精达漆包线有限公司、广东精达漆包线有 录；已结清信贷中存在 3 笔垫款、7 笔温煦类贷               限公司和广东精迅特种线材有限公司。公司原 款、20 笔不良类单子贴现和 213 笔温煦类单子              分别持有上述四个子公司 90%的股权，收购完 www.lhratings.com                                              9                                                                                             追踪评级答复 成后，公司分别持有上述四个子公司 100%的股                          费”。2023 年，公司杀青营业总收入 179.06 亿 权，公司筹画管明智力进一步增强。该收购事项                            元，同比增长 2.07%；受益于产物结构变化、销 已完成，上述四个子公司已完成工商变更登记                             量增长实时间用度下跌，公司杀青利润总额 手续。                                              5.61 亿元，同比增长 8.93%。                                                       从收入组成来看，2023 年，受原材料价钱 九、筹画分析                                           波动及下流市集需求变化影响，公司漆包线业                                                  务与裸铜线业务收入有所增长，汽车和电子线                                                  业务与特种导体业务收入有所下跌。2023 年，                                                  公司收入结构全体变化不大。 实时间用度下跌，公司营业总收入和利润总额                                                       从毛利率来看，2023 年，受产物结构变化 同比均有所增长。                                                  及原材料市集价钱变动的概括影响，公司漆包                                                  线业务及裸铜线业务毛利率有所上升，汽车和 种导体以及模具的坐蓐、研发和销售，主要产物                                                  电子线业务及特种导体业务毛利率有所下跌。 包括漆包线、汽车和电子线、裸铜线、特种导体 等。公司产物订价方式仍为“原材料价钱+加工                               表 2 公司营业总收入及毛利率情况           业务板块       收入         占比      毛利率      收入         占比        毛利率       收入           占比         毛利率                     （亿元）       （%）      （%）     （亿元）       （%）        （%）      （亿元）         （%）         （%）           漆包线        131.83     71.92    8.66    120.90     68.92       6.44    126.62       70.71           6.90         汽车和电子线        30.94     16.88    3.66     31.76     18.11       2.86     29.63       16.55           2.53           裸铜线          7.72      4.21    2.01      7.40        4.22     1.82      7.48        4.18           2.04           特种导体         7.06      3.85   12.69      8.02        4.57    13.77      7.66        4.28          13.40            其他          5.74      3.13      --      7.34        4.18       --      7.68        4.29             --            预计        183.30    100.00    7.58    175.42    100.00       5.74    179.06      100.00           6.08 注：1.尾差系四舍五入所致；2.“其他”主要包括铜杆和铝杆销售、交通运载以及废丝销售等 费力开端：公司提供 主要原材料采购价钱随行就市，采购息争度较高。                                    原材料          边幅       2021 年        2022 年           2023 年      公司主要原材料为铜杆、铝杆以及绝缘漆等                                              采购量          23.70            21.82           22.82                                                           铜杆                                                                       采购均价 赞助材料。2023 年，公司采购模式莫得昭着变化，                                                           6.08             6.05            6.08                                                                       采购量           7.56             7.04            8.53 铜杆、铝杆和绝缘漆主要为公司总部息争采购，                                     铝杆                                                                       采购均价          1.69             1.78            1.66 其他赞助材料由各子公司自行采购。2023 年，受                                                                       采购量           3.58             3.11            3.66 产销量增长影响，公司铜杆、铝杆及绝缘漆采购                                     绝缘漆                                                                       采购均价          1.64             1.82            1.56 量有所增长。2023 年，公司上前五大供应商采购                            注：尾差系四舍五入导致                                                     费力开端：公司提供 金额占采购总额的比重为 46.52%，同比有所下跌。 公司采购息争度较高，但铜杆与铝杆加工门槛较                                                            铜杆、铝杆的采购价钱仍为原材料（电解铜、 低，公司对特定供应商依赖不大。公司与供应商                                                     电解铝）价钱+铜杆、铝杆加工费。2023 年，受 的结算方式为现金支付，如用银行承兑汇票支付                                                     原材料市集价钱变动影响，公司铜杆采购均价同 则需要承担利息，账期一般为 0 至 15 天。                                                     比有所上升，铝杆和绝缘漆采购均价同比有所下                                                     降。 www.lhratings.com                                                                                              10                                                                          追踪评级答复 公司漆包线产物产销量同比有所增长，汽车和电                裸铜线产物产销量同比有所下跌。 子线产物产销量同比有所下跌；公司千般产物产                        产能及应用率方面，2023 年，公司漆包线产 能应用率处于较高水平，产销率接近 100%。               品产能同比有所提高，产能应用率同比有所提高； 单坐蓐”相结合的坐蓐模式，千般产物产销率均                应用率同比有所下跌。 接近 100%。2023 年，公司销售模式仍以对末端                             表 4 公司主要产物产销情况           产物种类         边幅           2021 年           2022 年                    2023 年                      产能（万吨）                  25.00               26.00                     27.76                      产量（万吨）                  24.53               21.62                     23.88                     产能应用率（%）                 98.12               83.16                     86.02           漆包线                      销量（万吨）                  24.34               21.75                     23.76                      产销率（%）                  99.24              100.61                     99.48                     销售均价（万元/吨）                5.42                5.56                      5.33                      产能（万吨）                   6.50                6.50                      6.50                      产量（万吨）                   6.19                6.24                      5.97                     产能应用率（%）                 95.28               95.93                     91.84     汽车和电子线、裸铜线                      销量（万吨）                   6.13                6.27                      5.97                      产销率（%）                  99.01              100.62                    100.03                     销售均价（万元/吨）                6.31                6.24                      6.22 注：尾差系四舍五入导致 费力开端：公司提供 “电解铜（铝锭）+加工费”的订价方式，其中              金开销压力。 电解铜（铝锭）的订价方式是证据客户的要求，                 限制 2023 年底，公司进犯在建边幅为精达 按照上海现货走动所和期货走动所等发布的价               新时刻房屋及建筑物和开发装配工程，总预算 格，选拔点价和均价两种方式与客户进行校服。              金 额 为 85607.50 万 元 ， 尚 需 投 资 金 额 为 公司漆包线产物销售均价同比略有下跌，汽车               筹。公司进犯在建边幅改日存在一定的资金支 和电子线、裸铜线产物销售均价同比变化不大。              出压力。                                       表 5 限制 2023 年底公司进犯在建边幅情况 业总收入比重为 14.00%，下旅客户息争度仍较 低。公司与客户的结算方式主要为银行承兑汇                                 预算金额                      尚需投资                                         边幅称呼                       资金开端                                                      （万元）                      （万元） 票和现金支付，账期一般为一至三个月。                                     精达新时刻房屋及建                                        筑物                         召募资金                                        工程      限制 2023 年底，公司在建工程主要为精达                                              预计      85607.50             --   38805.88 新时刻房屋及建筑物和开发装配工程，资金来               费力开端：公司提供 www.lhratings.com                                                                              11                                                                             追踪评级答复 营后果尚可。                                      师事务所（特殊普通合伙）对该财务答复进行 转次数分别为3.78次和10.91次，同比有所上升；                       从消亡范围来看，限制 2023 年底，公司纳 总钞票盘活次数为1.62次，同比有所下跌。                       入消亡范围的子公司共 24 家，较 2022 年底新                                             增 2 家。公司新设子公司对消亡报表影响不大，       公司将连接优化调节产物结构，提高企业                       限制 2023 年底，公司消亡钞票总额 113.13 概括实力。                                       亿元，整个者权力 53.84 亿元（含少数股东权力       改日，公司将连接优化和调节产物结构，提                   1.13 亿元）；2023 年，公司杀青营业总收入 升企业盈利智力和市集应变智力，在踏实效益                        179.06 亿元，利润总额 5.61 亿元。 的同期，进一步提高公司经管水平及全体竞争 力。公司将温煦政策及市集变化，分析竞争环境                          2. 钞票质地 收拢细分界限市集契机促进销售，杀青企业健                             限制2023年底，公司钞票范畴有所增长， 康、快速和可连接发展。                                 钞票结构以流动钞票为主；流动钞票中应收票       一方面，公司将聚焦传统主业；另一方面，                   据、应收账款与存货占比高，对营运资金占用 公司也将鼓励时刻改进体系成立，确保坐蓐发                        大。 展质地提高。                                         限制2023年底，公司消亡钞票总额较上年                                             底增长4.21%，主要系流动钞票增多所致；公司 十、财务分析                                      钞票以流动钞票为主，钞票结构较上年底变化                                             不大。                                表 6 公司钞票主要组成情况            科目        金额           占比         金额            占比         金额           占比                     （亿元）          （%）       （亿元）           （%）       （亿元）          （%）  流动钞票                  80.79        79.75      82.56         76.05     85.13         75.26  货币资金                  15.03        18.60      17.79         21.54     18.59         21.84  应收单子                  15.21        18.82      16.93         20.51     13.60         15.98  应收账款                  29.90        37.01      27.24         33.00      31.11        36.54  存货                    16.43        20.33      14.80         17.93     16.02         18.81  非流动钞票                 20.51        20.25      26.00         23.95     27.99         24.74  其他非流动金融钞票              1.25         6.10        1.67         6.41       1.97         7.05  遥远股权投资                 1.81         8.84        4.05        15.59       4.04        14.45  固定钞票                  11.20        54.59      14.17         54.52     16.51         58.97  无形钞票                   2.75        13.41        2.76        10.63       2.72         9.71  钞票总额                 101.30       100.00     108.56        100.00     113.13       100.00 注：1.部分预计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入变成；2.流动钞票和非流动钞票占比为各自占钞票总额的比例，流动钞票科目占比=流动钞票 科目/流动钞票预计，非流动钞票科目占比=非流动钞票科目/非流动钞票预计 数据开端：息争资信证据公司财务答复整理       限制2023年底，公司流动钞票较上年底增                     限制2023年底，公司货币资金较上年底增 长3.12%；公司应收单子、应收账款与存货预计                     长4.53%；货币资金中受限资金8.22亿元，主要 运资金占用大。                                     此外，公司存放在境外的货币资金为2.51亿元， www.lhratings.com                                                                        12                                                                                    追踪评级答复 系子公司精达香港国际发展有限公司入款余额。                            限制2023年底，公司钞票受限情况如下表      限制2023年底，公司应收单子较上年下面                     所示，总体看，公司受限钞票占总钞票比重较 降19.66%，主要系银行承兑单子减少所致。                        低。      限制2023年底，公司应收账款账面价值较 上年底增长14.19%，主要系漆包线销量增长所                              表 7 限制 2023 年底公司钞票受限情况 致；应收账款账龄以一年以内为主（占99.69%），                        受限          账面价值 占钞票总额                                                                                        受限原因                                                 钞票称呼         （亿元） 比例（%） 累计计提坏账准备1.64亿元；按欠款方归集的前                                                           单子保证金、质押存                                                 货币资金           8.22     7.27                                                                                       单 五大应收账款期末余额预计金额为5.13亿元，                      占                                                            典质借款、典质开具 应收账款期末余额预计数的比例为15.65%，集                         固定钞票           4.14     3.66      银行承兑汇票、尚未                                                                                      办理权证 中度低。                                                                              典质借款、典质开具                                                 无形钞票           0.45     0.39                                                                                    银行承兑汇票      限制2023年底，公司存货账面价值较上年                                                    预计         12.80    11.32              -- 底增长8.21%，主要系漆包线产量增长、库存商                       注：尾差系四舍五入变成 品增多所致；存货主要由库存商品（占80.72%）、                     费力开端：公司财务答复，息争资信整理 原材料（占9.94%）和在产物（占9.34%）组成， 累计计提跌价准备117.88万元，计提比例很低。                                                  （1）整个者权力      限制2023年底，公司非流动钞票较上年底                                                    限制 2023 年底，公司整个者权力略有增长， 增长7.68%，主要系固定钞票增长所致。                                               未分派利润占整个者权力的比重较高，整个者      限制2023年底，公司其他非流动金融钞票                                               权力结构踏实性一般。 较上年底增长18.47%，主要系公司增多对ZQ                          限制2023年底，公司整个者权力53.84亿元， Capital Limited投资所致。                          较上年底增长0.28%，变化不大。其中，包摄于      限制2023年底，公司遥远股权投资较上年                     母公司整个者权力占比为97.90%，少数股东权 下面跌0.20%，变化不大。                                益占比为2.10%。在整个者权力中，股本、老本      限制2023年底，公司固定钞票较上年底增                     公 积 和 未 分 配 利 润 分 别 占 38.62% 、 7.18%和 长16.47%，主要系部分在建工程转固及购置机 器开发所致；固定钞票主要由房屋及建筑物（占                                                  （2）欠债                                                    限制2023年底，公司欠债范畴有所增长， 计提折旧12.95亿元；固定钞票成新率55.30%，                                               以流动欠债为主；公司债务服务一般，短期偿 成新率较低。                                               债压力较大，债务结构有待改善。      限制2023年底，公司无形钞票较上年下面                                                  限制2023年底，公司欠债总额较上年底增 降1.64%，变化不大；公司无形钞票由地盘使用                                               长8.06%，主要系流动欠债增长所致。公司欠债 权（占96.87%）和软件过火他（占3.13%）组成。                                               以流动欠债为主，欠债结构较上年底变化不大。                                  表 8 公司负借主要组成情况            科目           金额          占比         金额            占比         金额                占比                        （亿元）         （%）       （亿元）           （%）       （亿元）               （%）  流动欠债                    47.77        88.49      46.86         85.40           51.68           87.17  短期借款                    23.40        48.99      25.16         53.70           24.44           47.29  应付单子                     7.01        14.67        9.25        19.74           14.97           28.96  应付账款                     5.24        10.98        5.26        11.23            3.06            5.92  其他流动欠债                   5.78        12.10        3.63         7.76            3.34            6.46 www.lhratings.com                                                                                 13                                                                             追踪评级答复  非流动欠债                  6.21    11.51       8.01       14.60             7.61         12.83  遥远借款                   0.59     9.56       2.12       26.46             1.57         20.60  应付债券                   4.43    71.36       4.60       57.46             4.78         62.80  递延收益                   0.67    10.83       0.93       11.56             1.06         13.94  欠债总额                  53.98   100.00      54.87      100.00            59.29        100.00 注：1.部分预计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入变成；2.流动欠债和非流动欠债占比为各自占欠债总额的比例，流动欠债科目占比=流动欠债 科目/流动欠债预计，非流动欠债科目占比=非流动欠债科目/非流动欠债预计 数据开端：息争资信证据公司财务答复整理      限制2023年底，公司流动欠债较上年底增               率分别为52.41%、47.35%和10.66%，较上年底 长10.30%，主要系应付单子增长所致。                    分别上升1.87个百分点、上升3.57个百分点和下      限制2023年底，公司短期借款较上年下面               降0.61个百分点。公司债务服务一般。 降2.87%，变化不大；短期借款主要由保证借款                                                    表 9 公司债务及关联方针情况 （占58.87%）和已贴现未到期单子（占23.84%）                                              科目        2021 年底         2022 年底     2023 年底 组成。                                         短期债务（亿元）               30.87       35.00      42.01      限制2023年底，公司应付单子较上年底增               遥远债务（亿元）                5.14        6.81       6.42 长61.79%，主要系公司开立银行承兑汇票余额                 全部债务（亿元）               36.01       41.81      48.43 增多所致。                                   短期债务占全部债                                          务比重（%）      限制2023年底，公司应付账款较上年下面               钞票欠债率（%）               53.29       50.54      52.41 降41.86%，主要系公司应付货款减少所致；无                 全部债务老本化比                                           率（%） 账龄突出一年的进犯应付账款。                          遥远债务老本化比                                           率（%）      限制2023年底，公司其他流动欠债较上年               注：尾差系四舍五入变成                                         费力开端：息争资信证据公司财务答复整理 下面跌8.14%，主要系未绝交证据已背书未到期 单子减少所致。                                    4. 盈利智力      限制2023年底，公司非流动欠债较上年底                  2023 年，公司营业总收入及利润总额同比 下跌5.06%，主要系遥远借款减少所致。                    有所增长；公司时间用度对利润存在侵蚀；公      限制2023年底，公司遥远借款较上年下面               司盈利智力较强。 降26.10%，主要系一年内到期的遥远借款增多                    2023年，公司营业总收入及利润总额的具 所致；遥远借款以保证借款为主（占73.28%），                体分析详见本答复“九、筹画分析”的“筹画概 息争偿付压力不大。                               况”部分。      限制2023年底，公司应付债券较上年底增                  从时间用度看，2023年，公司用度总额为 长3.76%，变化不大。                            5.01亿元，同比下跌2.59%，变化不大。从组成      限制2023年底，公司递延收益较上年底增               看，2023年，公司销售用度、经管用度、研发费 长14.55%，主要系公司收到的政府补助增多所                 用和财务用度占比分别为15.25%、39.84%、 致；公司递延收益全部为政府补助。                        21.84%和23.06%。其中，销售用度为0.76亿元，      有息债务方面，限制2023年底，公司全部债              同比下跌8.50%，主要系公司理财费减少所致； 务较上年底增长15.82%，主要系短期债务增多                 经管用度为2.00亿元，同比增长16.36%，主要系 所致。债务结构方面，短期债务占86.74%，债务                公司股份支付、中介费及差旅费增多所致；财务 结构有待改善。其中，短期债务较上年底增长                    用度为1.16亿元，同比下跌22.15%，主要系公司 较上年下面跌5.75%，主要系遥远借款减少所致。 从债务方针来看，限制2023年底，公司钞票欠债 率、全部债务老本化比率和遥远债务老本化比 www.lhratings.com                                                                        14                                                                                         追踪评级答复 现息减少所致。2023年，公司时间用度率 1 为                               从筹资行为来看，2023年，公司筹资行为现 体利润存在一定侵蚀。                                        长，筹资行为现金净流出范畴有所收窄，主要系       非经常性损益方面，2023年，公司其他收益                       公司取得银行借款收到的现金增多所致。 为0.30亿元，主要为政府补助，其他收益占营业                                                        表 11 公司现金流量情况（单元：亿元） 利润的比例为5.51%；投资收益为0.11亿元，主                                                          边幅           2021 年           2022 年     2023 年 要为措置走动性金融钞票取得的投资收益和期                               筹画行为现金流入小计          177.55            202.37    184.60 货投资平仓收益，投资收益占营业利润的比例                               筹画行为现金流出小计          182.53            189.22    180.21 为1.92%。                                            筹画行为现金流量净额           -4.98             13.16      4.39                                                    投资行为现金流入小计            8.96             12.82     19.09            表 10 公司盈利智力变化情况                         投资行为现金流出小计            7.79             21.12     21.05         边幅          2021 年    2022 年    2023 年     投资行为现金流量净额            1.17             -8.30     -1.96     营业总收入（亿元）        183.30    175.42    179.06    筹资行为前现金流量净额          -3.81              4.86      2.43      营业成本（亿元）        169.41    165.36    168.17    筹资行为现金流入小计           28.50             29.37     39.22      用度总额（亿元）          5.77      5.15      5.01    筹资行为现金流出小计           20.55             34.82     43.91                                                    筹资行为现金流量净额            7.95             -5.45     -4.69      利润总额（亿元）          7.92      5.15      5.61                                                        现金收入比（%）         96.37            114.74    102.54      营业利润率（%）          7.40      5.53      5.83                                                   费力开端：息争资信证据公司财务答复整理     总老本收益率（%）          8.72      5.41      5.28     净钞票收益率（%）         13.61      7.70      8.15 费力开端：息争资信证据公司财务答复整理                                                              公司全体偿债智力方针透露较强，       盈利方针方面，2023 年，公司总老本收益                       且融资渠说念较为流畅。 率和净钞票收益率同比分别下跌 0.14 个百分点 和上升 0.45 个百分点。公司盈利智力较强。                                       表 12 公司偿债智力方针                                                   边幅          边幅          2021 年         2022 年   2023 年                                                   短期 资行为和筹资行为现金均为净流出。                                  偿债   筹画现金/流动欠债（%）        -10.43         28.08      8.49                                                   智力       从筹画行为来看，2023年，公司筹画行为现                            筹画现金/短期债务（倍）            -0.16       0.38      0.10 金流入量和筹画行为现金流出量同比均有所下                                    现金短期债务比(倍）              1.06       1.11      0.86 降，筹画行为现金净流入范畴同比有所缩小，主                                    EBITDA（亿元）         10.03          7.56      8.16 要系公司在筹画经过中购买商品等支付的现金                                 全部债务/EBITDA（倍）             3.59       5.53      5.93                                                   遥远 增多所致。从收入杀青质地来看，2023年，公司                                                   偿债 筹画现金/全部债务（倍）              -0.14       0.31      0.09 现金收入比同比下跌12.20个百分点，收入杀青                           智力                                                      EBITDA/利息开销（倍）         12.14          7.31      8.08 质地一般。                                                        筹画现金/利息开销（倍）            -6.03      12.71      4.34       从投资行为来看，2023年，公司投资行为现                       注：筹画现金指筹画行为现金流量净额，下同                                                   费力开端：息争资信证据公司财务答复整理 金流入量同比有所增长，投资行为现金流出量 同比略有下跌，投资行为现金净流出范畴有所                                                        从短期偿债智力方针看，2023年，公司短期 收窄，主要系公司购买的甘愿产物到期收回所                                                   偿债智力方针透露较上年均有所下跌，但全体 致。                                                   透露仍较强。                                                        从遥远偿债智力方针看，2023年，公司 投资行为净开销。     时间用度率=时间用度/营业总收入 www.lhratings.com                                                                                      15                                                             追踪评级答复 EBITDA 同 比 增 长 7.90% ； 从 构 成 看 ， 公 司   35.39%、遥远债务占 64.61%。限制 2023 年底， EBITDA主要由折旧（占17.80%）                    、计入财务费              公司本部短期债务为 2.62 亿元，短期偿债压力 用的利息开销（占12.38%）和利润总额（占                 较小。限制 2023 年底，公司本部全部债务老本 务保障智力较上年有所放松，对利息开销的保                      限制 2023 年底，公司本部整个者权力为 障智力较上年有所增强；筹画行为现金流量净                   33.19 亿元，较上年底增长 0.07%。在整个者权 额对利息开销、全部债务的保障智力较上年有                   益中，股本为 20.79 亿元（占 62.65%）、老本公 所放松。全体看，公司遥远债务偿债智力方针表                  积预计 3.47 亿元（占 10.45%）、未分派利润合 现较强。                                   计 6.25 亿元（占 18.83%）                                                          、盈余公积预计 2.44      限制2023年底，公司无要紧未决诉讼或仲              亿元（占 7.36%），整个者权力结构踏实性较高。 裁事项。                                      2023 年，公司本部营业总收入为 5.72 亿元，      限制2023年底，公司共赢得银行授信额度              利润总额为 2.89 亿元。同期，公司本部投资收 为49.00亿元，未使用额度为19.66亿元，障碍融             益为 3.27 亿元。 资渠说念较为流畅；公司为A股上市公司，具备直                     现金流方面，2023 年，公司本部筹画行为 接融资渠说念。                                 现金流净额为 0.25 亿元，投资行为现金流净额      限制2023年底，公司无对外担保事项。               为 0.55 亿元，筹资行为现金流净额为-2.31 亿元。      公司本部主要职能为控股平台，收入范畴 很小，钞票结构以非流动钞票为主，债务服务                      限制2023年底，“精达转债”余额为5.09亿 较轻，整个者权力结构踏实性较高；投资收益                   元，将于2026年到期。2023年，公司筹画行为现 为公司本部利润主要开端。                           金流入量和EBITDA分别为“精达转债”余额的      限制 2023 年底，公司本部钞票总额 42.59         36.24倍与1.60倍，对“精达转债”遮掩进度较好。 亿元，较上年底增长 0.61%。其中，流动钞票                   “精达转债”诞生了转股修正条目、有条件                  ，非流动钞票 28.67 亿        赎回等条目，故意于促进债券持有东说念主转股，或将 元（占 67.32%）。从组成看，流动钞票主要由货              提高公司对“精达转债”的保障智力。 币资金（占 9.41%）和其他应收款（预计）                      （占                                        十二、论断 资（占 97.39%）组成。限制 2023 年底，公司本              基于对公司筹画风险、财务风险及债项条 部货币资金为 1.31 亿元。                        款等方面的概括分析评估，息争资信校服保管      限制 2023 年底，公司本部欠债总额 9.40 亿        公司主体遥远信用品级为AA，保管“精达转债” 元，较上年底增长 2.56%。其中，流动欠债 4.62            的信用品级为AA，评级预测为踏实。 亿元（占 49.13%）            ，非流动欠债 4.78 亿元（占       。从组成看，流动负借主要由短期借款 （占 21.65%）         （占 40.10%）           、其他应付款（预计） 和一年内到期的非流动欠债（占 34.99%）                      组成； 非流动负借主要由应付债券（占 99.84%）                      组成。 公司本部 2023 年钞票欠债率为 22.08%，较上 年底上升 0.42 个百分点。限制 2023 年底，公司 本部全部债务 7.40 亿元。其中，短期债务占 www.lhratings.com                                                   16                                                             追踪评级答复   附件 1-1 限制 2023 年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司股权结构图   注：广州特华指广州市特华投资经管有限公司；华安保障指华安财产保障股份有限公司－传统保障产物；职工持股缱绻指铜陵精达特种电磁线股   份有限公司－2023 年职工持股缱绻   费力开端：公司提供   附件 1-2 限制 2023 年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司组织架构图 费力开端：公司提供 www.lhratings.com                                                   17                                                                  追踪评级答复 附件 1-3 限制 2023 年底铜陵精达特种电磁线股份有限公司主要子公司情                                   况                                              注册老本         持股比例 序号                  企业称呼       业务性质                                  取得方式                                              （万元）         （%）                            坐蓐销售裸铜线、单线和多线、                               束绞线、编织线                            智能开发、通用开发及模具研                               发、制造、销售                            有色金属合金制造、销售，电子                              专用材料制造、销售                            坐蓐销售裸铜单及多线、束绞                                线、编织线 费力开端：公司提供 www.lhratings.com                                                           18                                                                          追踪评级答复                             附件 2-1 主要财务数据及方针（消亡口径）                     项   目            2021 年            2022 年            2023 年  财务数据  现金类钞票（亿元）                                     32.68             38.74             36.11  钞票总额（亿元）                                     101.30            108.56            113.13  整个者权力（亿元）                                     47.32             53.69             53.84  短期债务（亿元）                                      30.87             35.00             42.01  遥远债务（亿元）                                       5.14              6.81              6.42  全部债务（亿元）                                      36.01             41.81             48.43  营业总收入（亿元）                                    183.30            175.42            179.06  利润总额（亿元）                                       7.92              5.15              5.61  EBITDA（亿元）                                    10.03              7.56              8.16  筹画性净现金流（亿元）                                   -4.98             13.16              4.39  财务方针  销售债权盘活次数（次）                                    4.10              3.75              3.78  存货盘活次数（次）                                     11.85             10.59             10.91  总钞票盘活次数（次）                                     1.92              1.67              1.62  现金收入比（%）                                      96.37            114.74            102.54  营业利润率（%）                                       7.40              5.53              5.83  总老本收益率（%）                                      8.72              5.41              5.28  净钞票收益率（%）                                     13.61              7.70              8.15  遥远债务老本化比率（%）                                   9.80             11.26             10.66  全部债务老本化比率（%）                                  43.21             43.78             47.35  钞票欠债率（%）                                      53.29             50.54             52.41  流动比率（%）                                      169.11            176.19            164.72  速动比率（%）                                      134.73            144.61            133.73  筹画现金流动欠债比（%）                                 -10.43             28.08              8.49  现金短期债务比（倍）                                     1.06              1.11              0.86  EBITDA 利息倍数（倍）                                12.14              7.31              8.08  全部债务/EBITDA（倍）                                 3.59              5.53              5.93 注：1．本答复中，部分预计数与各相加数平直相加之和在余数上存在互异，系四舍五入变成，除迥殊诠释外，均指东说念主民币；2．本答复中数据如无迥殊注明均为 消亡口径；3．本答复 2021－2023 年数据使用相应年度答复期末数据 费力开端：息争资信证据财务答复及公司提供费力整理预计 www.lhratings.com                                                                      19                                                                      追踪评级答复                     附件 2-2 主要财务数据及方针（公司本部/母公司口径）                     项   目        2021 年            2022 年            2023 年  财务数据  现金类钞票（亿元）                                  2.18              4.01              1.32  钞票总额（亿元）                                  40.85             42.33             42.59  整个者权力（亿元）                                 29.13             33.16             33.19  短期债务（亿元）                                   4.35              2.21              2.62  遥远债务（亿元）                                   4.44              5.21              4.78  全部债务（亿元）                                   8.79              7.42              7.40  营业总收入（亿元）                                  3.81              5.16              5.72  利润总额（亿元）                                   2.36              2.69              2.89  EBITDA（亿元）                                    /                 /                 /  筹画性净现金流（亿元）                               -7.59              1.50              0.25  财务方针  销售债权盘活次数（次）                               26.73             31.24             57.08  存货盘活次数（次）                                    *                 *             354.76  总钞票盘活次数（次）                                 0.10              0.12              0.13  现金收入比（%）                                 114.61            111.46            116.57  营业利润率（%）                                   2.77              2.71              3.42  总老本收益率（%）                                  7.52              7.58              7.95  净钞票收益率（%）                                  8.23              8.12              8.71  遥远债务老本化比率（%）                              13.22             13.58             12.59  全部债务老本化比率（%）                              23.18             18.29             18.22  钞票欠债率（%）                                  28.69             21.66             22.08  流动比率（%）                                  248.28            437.22            301.25  速动比率（%）                                  248.28            437.22            300.58  筹画现金流动欠债比（%）                         -104.33                37.85              5.33  现金短期债务比（倍）                                 0.50              1.81              0.50  EBITDA 利息倍数（倍）                                /                 /                 /  全部债务/EBITDA（倍）                                /                 /                 / 注：1．本答复中，部分预计数与各相加数平直相加之和在余数上存在互异，系四舍五入变成，除迥殊诠释外，均指东说念主民币；2．“*”示意方针无尽大；“/”示意 无法获取 费力开端：息争资信证据财务答复及公司提供费力整理预计 www.lhratings.com                                                                  20                                                             追踪评级答复                           附件 3 主要财务方针的预计公式              方针称呼                             预计公式   增长方针           钞票总额年复合增长率           净钞票年复合增长率 （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%         营业总收入年复合增长率 （2）n 年数据：增长率=[（本期/前 n 年）^（1/（n-1）                                                     ）-1]×100%           利润总额年复合增长率   筹画后果方针                销售债权盘活次数 营业总收入/（平均应收账款净额+平均应收单子+平均应收款项融资）                      存货盘活次数 营业成本/平均存货净额                     总钞票盘活次数 营业总收入/平均钞票总额                       现金收入比 销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入×100%   盈利方针                      总老本收益率 （净利润+用度化利息开销）/（整个者权力+遥远债务+短期债务）×100%                      净钞票收益率 净利润/整个者权力×100%                       营业利润率 （营业总收入-营业成本-税金及附加）/营业总收入×100%   债务结构方针                       钞票欠债率 欠债总额/钞票总共×100%             全部债务老本化比率 全部债务/（遥远债务+短期债务+整个者权力）×100%             遥远债务老本化比率 遥远债务/（遥远债务+整个者权力）×100%                        担保比率 担保余额/整个者权力×100%   遥远偿债智力方针                EBITDA 利息倍数 EBITDA/利息开销               全部债务/ EBITDA 全部债务/ EBITDA   短期偿债智力方针                        流动比率 流动钞票预计/流动欠债预计×100%                        速动比率 （流动钞票预计-存货）/流动欠债预计×100%             筹画现金流动欠债比 筹画行为现金流量净额/流动欠债预计×100%                     现金短期债务比 现金类钞票/短期债务  注：现金类钞票=货币资金+走动性金融钞票+应收单子+应收款项融资中的应收单子       短期债务=短期借款+走动性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+应付单子+其他短期债务       遥远债务=遥远借款+应付债券+租借欠债+其他遥远债务       全部债务=短期债务+遥远债务       EBITDA=利润总额+用度化利息开销+固定钞票折旧+使用权钞票折旧+摊销       利息开销=老本化利息开销+用度化利息开销 www.lhratings.com                                                  21                                                       追踪评级答复                     附件 4-1 主体遥远信用品级诞生及含义      息争资信主体遥远信用品级分袂为三等九级，象征示意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用品级可用“+”                                           “-”象征进行 微调，示意略高或略低于本品级。      各信用品级象征代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用品级由高到低响应了评级对 象违约概率安谧增高，但不摒除高信用品级评级对象违约的可能。      具体品级诞生和含义如下表。            信用品级                      含义              AAA     偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低              AA      偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低               A      偿还债务智力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低              BBB     偿还债务智力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般               BB     偿还债务智力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高               B      偿还债务的智力较地面依赖于精粹的经济环境，违约概率很高              CCC     偿还债务的智力很是依赖于精粹的经济环境，违约概率极高              CC      在歇业或重组时可赢得保护较小，基本不可保证偿还债务               C      不可偿还债务                     附件 4-2 中遥远债券信用品级诞生及含义      息争资信中遥远债券信用品级诞生及含义同主体遥远信用品级。                        附件 4-3 评级预测诞生及含义      评级预测是对信用品级改日一年附近变化办法和可能性的评价。评级预测平时分为正面、负面、 踏实、发展中等四种。            评级预测                      含义              正面      存在较多故意身分，改日信用品级调升的可能性较大              踏实      信用气象踏实，改日保持信用品级的可能性较大              负面      存在较多不利身分，改日信用品级调降的可能性较大             发展中      特殊事项的影响身分尚不可明确评估，改日信用品级可能调升、调降或保管 www.lhratings.com                                          22